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】高效供应链打造的品质电商集团——投资价值分析报告(唐佳睿)

发布时间:2021-07-27作者:admin来源:本站原创点击数:

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  原标题:【京东集团(9618.HK)】高效供应链打造的品质电商集团——投资价值分析报告(唐佳睿)

  【京东集团(9618.HK)】高效供应链打造的品质电商集团——投资价值分析报告

  自营为主的零售电商龙头,业务板块多元化扩展京东集团(后简称“京东”)是中国B2C零售市场龙头,1Q2021京东市占率(按GMV口径)达26.5%。公司发展趋势向好:1)2020-2021年子集团京东健康、京东物流相继上市,多元化业务价值凸显;2)从自营零售走向POP平台开放、供应链开放,加之多次融资与战略合作伙伴的助力,京东业务格局扩展;3)2018-2019年组织架构及管理层重理后,集团高质量启航。

  1)线上零售占比不断提升,线年,全国线上消费品零售总额占社会消费品零售总额的30%,网购渗透率达到79%;2)全国人均可支配收入上升,人均购买能力提高。2020年,人均可支配收入32,189元,同比增长5%;3)B2C模式电商市场份额扩大,业内集中度提升。2020年B2C模式市占率为64%,且行业CR3达95%。

  京东围绕电商零售打造深厚护城河:1)自营零售属性下,京东能够在提高品控的同时具备利润弹性空间;2)自建物流掌控货流,利用规模效应提升存货周转效率和履约效率,开放物流平台带来新利润增长点;3)全渠道营销提升引流效果,“卖货”逻辑下具备去中心化销售优势。

  1)2020年GMV达2.6万亿元,同比增加25.3%,增速超过阿里(15.1%);2)截至2021Q1,京东AAC达5亿人,同比增长29%,环比2020Q4增加6%; 3)2020年总营收7458亿元,其中自营收入占比87%,平台占比13%并仍处扩张趋势,有望带动毛利率提升;4)2020年毛利1091亿元,毛利率14.6%,归母净利润494亿元,1Q2021毛利率14.3%,净利润36亿元。

  风险提示:业内竞争加剧,重资产投入加大短期盈利效果不佳,新业务持续亏损,监管风险。红太阳救世网香港六活彩资料

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